今天听财经节目，了解到了两个投资相关的周期指标。

库存周期：

库存周期，也称为基钦周期，指工业企业产成品库存的平均持续 40 个月的周期性波动。库存周期由美国经济学家约瑟夫·基钦（Joseph Kitchin）于1923 年提出的。基钦在分析 1890 年到 1922 年英国与美国的物价、生产和就业等统计资料后，认为资本主义经济的发展，存在每隔40个月就会出现一次的规律的上下波动。他观察到厂商生产过多时就会形成存货，从而减少生产，而到库存减少时生产商又会加大生产，这一现象，把这种 2 至 4 年的短期调整称为库存周期。库存周期作为 3-4 年的短周期，相较于 10 年 20 年的中长周期，能够获得更多数据支持，我们也更容易从中找到规律。

库存周期可分为 4 个阶段，

  • 被动去库存： 需求回暖，但供给方仍然没有扩大生产，导致库存随着销量上升而逐步下降
  • 主动补库存： 需求持续回暖，供给方主动扩大生产，虽然销量处于高点但库存拐点上升
  • 被动补库存： 需求回落，供给方来不及收缩生产，销量下滑引起库存被动上升
  • 主动去库存： 需求疲软，供给方意识到经济下行，主动削减库存

这四个阶段分别对应了经济的复苏、繁荣、衰退、萧条。

2000年以来，中国共经历了6次库存周期。运气好的话本次周期似乎将要在3-4季度左右探底复苏，当前一部分经济数据已呈现积极迹象，PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.6个百分点，PPI同比增速为-4.4%，降幅较上月收窄1个百分点，6月份大概率已迎来同比增速底。如果在3季度政策发力逐步落实，则可能让库存复苏周期提前到来。

朱格拉周期

朱格拉周期，也称为产业投资周期，受设备更替和资本投资驱动，生产设备的周期性更替带动了固定资产投资的周期性变动，进而导致经
济周期性变化，周期长度在 9~10 年。
这个现象是 1860 年法国经济学家朱格拉发现的。朱格拉研究了法国、英国和美国的物价、贴现率和黄金储备的波动，并发现了这些与商业活动、投资及就业增长的周期存在着相关性。之后朱格拉基于大量证据提出危机是周期性的想法。繁荣、危机与萧条是社会经济运动三个阶段，而这样三个阶段的反复发生就形成了周期。

2000年以来，中国共经历了两轮朱格拉周期期（2002-2011 年、2011 年至今）。中国在 2002 年开始第 1 轮朱格拉周期，该周期内中国制造业崛起壮大，成为制造业大国，此外由于产业结构的调整，第三产业地位上升。2010 年设备投资占 GDP比重到顶，设备投资增速下滑幅度增大，直到 2011 年设备投资需求触底，然后开始了第 2 轮朱格拉周期。在第 2 轮朱格拉周期中，高新技术产业和现代服务业迅速发展并且设备更换需求增大，第三产业比重逐渐超越第二产业比重。2015年时，设备投资占 GDP 比重到顶，设备置换增速下降。中国目前也位于上一轮朱格拉周期结束即将开启新一轮周期的阶段。

总结

目前负面的信息很多，大概也是一个情绪底部，结合库存周期，朱格拉周期等，经济周期似乎也在一个底部，现在还不知道底部会有多久，但乐观的看，目前应该是一个比较好的一个建仓机会。

毕竟悲观者往往正确，但乐观者往往成功。