• 第一章

    • 可转债的定义
      • 上市公司以极低的利息发行可转债，本质上是上市公司拿股权来进行融资，目的是为了“借钱不还”，而不是真的打算到期还本。 上市公司希望可转债持有人在到期之前将可转债换成股票。
    • 可转债低风险高收益属性
      • 借条其实就是广义上的债券。债务人（借钱的人），债权人（出钱的人）。
      • 低风险：
        • 债权属性：不破产的情况下，可转债都要还本付息。
        • 发行条件：A股的上市条件严苛，是审批制，企业需要连续3年累计盈利3000万元以上。所以很多企业都会去海外上市；而可转债务则是在A股上市企业中再进一步审查后才可获得条件，为特级中的特级。
      • 高收益：
        • 收益回测数据在20%：可转债平均存续期为2.6年，在2.6年中 面值100元，跌破90元时买入，大概率会回到130元以上并以该价格完成转股退市，总收益45%，平均收益就是20%左右。 而历史上最高可转债价格达到过600元，收益还是很厉害的。
    • 可转债历史：
      • 2015年有很多大V靠中行转债和多倍杠杆实现财务自由，大概90买入，190卖出，间隔4年。
      • 小众市场：参与人数少，成交额低，套利机会窗口期长期存在，是经济学中的非完全有效市场。
      • 风险规避：分散投资，控制仓位
      • 价格最高的可转债——通鼎转债，最高时达666。赶上了当时的2015年牛市，一个月翻5倍。
      • 价格最低的可转债——辉风转债，最低时71。主要是因为公司业绩，业务受环保政策影响
      • 江南转债——一般公司一年回售一次，有条件。它出了无限回售条款，不差钱，随时都可以回售。最后债券存量不足，触发了强赎退市，还本付息。有点没懂
    • 可转债整体收益：
      • 可转债指数：可转债的平均收益趋势情况。2007年未能跑赢沪深300，但15年牛市跑赢了沪深300，但在熊市时均跑赢了沪深300。总结—熊市大赢，牛市上坡小输，牛市下坡小赢。
    • 比较著名的可转债基金（2017年）：
      • 中欧可转债债权（004993）：规模5亿，持仓集中，比较激进
      • 兴全可转债务混合债权（340001）：规模44亿，持仓分散平均，摊大饼，一直稳赢
      • 易方达安心回报债权（110027）:规模53亿，持仓分散，防守型，稳扎稳打。
      • 长信可转债券（519977）:规模18亿，深度防守到保守的地步，无惊喜也无惊吓。
      • 整体收益都不错，作者自己的可转债配置最近一年收益24%（应该是比中欧还激进吧）。如果懒得在投资品上花费精力的人，可以考虑成熟基金。