节前科技股和中小盘股，特别是港股，已经有过一轮暴涨，现在风险已经比较高了。

比如可以看TMT版块拥挤指数（单日TMT版块成交金额/A股单日总成交金额）已经突破了历史最高值（40%），现在是44%。美国的历史最高值也就是45%-50%左右。历史上看，每当到极值时，回调概率会加大。

而且柯创板的估值PE-TTM已经来到了88倍，历史百分位达到了98%，也是很接近历史高点了。

恒生科技的估值水平也来到了21年9月的水平。

总之中国科技资产已经不便宜了。

到5月前的操作思路

根据历史经验，每年的两会前后，市场交投情绪和市场风险偏好会达到峰值，但这股情绪会推动市场在4月上旬达峰之后快速回落。

所以建议选择**“避开TMT版块的高位博弈，去布局目前的低位版块，静待4月下旬到5月上旬的风格切换**

虽然长周期看，隐隐有让传统高股息，传产资金向科技板块流动，实现财富的世代更替的意思，但是以年为尺度来观察，历史的周期性规律仍然没有那么容易打破。

因此，我们应该布局哪些板块呢，如果是我，我会考虑上游资源股。因为上游很多领域是供给侧改革做的比较好的领域，供给侧做的好意味着价格弹性好，一旦需求侧出现积极变化，上游很有可能出现 “困境反转”。比如：

1） 已经持续下行三年的钢铁，在新的供给侧改革文件出台之后，是否有困境反转的机会？

2） 又或是最近突然生猪板块出现大涨，可能也是猪肉在长期底部上的静极思动？

3） 人形机器人可能量产在即，会不会出现类似当年磷酸铁锂电池铺开之后“盐湖提锂”概念的飞上天？要知道无论是机器人的空心杯电机，还是矩形框电机（这个其实两年前我就提到过），永磁材料都是核心原材料，是否会出现类似过去新能源“原材料涨到关键零组件涨到整机”的“长江三叠浪”？